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券商行业精选(2018年7月17日

发布时间:2018-08-10 15:35:01 已有: 人阅读

  根据国家统计局,今年6月社会消费品零售总额30842亿元,同比增长9.0%,预期9.0%,前值8.5%。其中限额以上单位消费品零售额12448亿元,同比增长6.5%。1-6月社会消费品零售总额180018亿元,同比增长9.4%。其中限额以上单位消费品零售额69938亿元,同比增长7.5%。

  社会消费品零售总额保持平稳增长:6月社会消费品零售总额增速环比提升0.5个百分点,增速符合预期且相对平稳。虽然外部环境不稳定和不确定因素有所增加,但国民经济总体平稳、稳中向好的趋势并没有改变,我们认为在暑期消费和汽车消费的驱动下,三季度消费增速将保持上升趋势,下半年社零总额将保持平稳增长。

  三因素助力社会消费品零售总额增速回升:(1)节日因素导致消费错峰。2017年5月“坐拥”4个节假日,2018年5月仅有1个节假日,端午节假期消费时点为6月14日到18日。据国家统计局测算,3天的假日消费可拉动社会消费品零售总额增速1个百分点以上。6月承接了端午假日消费效应,是今年消费增速出现“五下六上”现象的最主要因素;(2)电商618年中大促助推消费延迟。6月1日到18日京东累计下单金额达1592亿元。苏宁销售额同比增长121%。天猫线天的业绩。各大电商的集中促销对消费有一定促增作用;(3)世界杯掀起消费热潮。6月14日俄罗斯世界杯大幕拉开,比赛期间夜间消费,特别是餐饮消费激增。6月餐饮收入3401亿元,同比增长10.1%,环比增长1.3个百分点。

  消费升级趋势并未发生改变:(1)线月实物商品网上零售额同比增速达29.8%,较去年同期增加1.2个百分点。同期实物商品网上零售额占零售总额比例达17.4%,环比增加0.8个百分点,较去年同期增加3.6个百分点;(2)农村消费增速持续高于城镇。6月城镇同比增速8.8%,乡村同比增速10.4%。乡村增速明显高于社零总额同比增速,且远高于城镇增速,两者增速差达1.6个百分点,较5月扩大0.3个百分点;(3)各消费品类增速整体回升。从同比增速看,6月消费升级相关品类增速较快:通讯器材(+16.1%)、家电和音像制品(+14.3%)、化妆品(+11.5%)、金银珠宝(+7.9%);从环比增长幅度看,6月消费升级相关品类增幅较高:家电和音像制品(+6.7%)、通讯器材(+3.9%)、金银珠宝(+1.2%)、化妆品(+1.2%)。

  我们认为,6月消费增速回升印证了消费整体趋势向好,未来消费升级趋势将保持不变。受暑期消费和汽车消费的影响,三季度消费将保持上升趋势,预计下半年社零总额有望保持平稳增长。我们维持行业“增持”评级,投资组合为:苏宁易购、天虹股份、王府井、家家悦。(国金证券 赵令伊)

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